传感器行业:物联天下 传感先行

　　中信证券5月16日发布传感器行业研究报告，报告摘要如下：　　

    投资要点

　　行业概览：物联网驱动，新型化发展。赛迪预计2015 年我国物联网产业规模达7500 亿元，CAGR 超30%，而传感器构筑物联网的感知层，最先受益。传感器种类繁多，可广泛应用在商用、民用、工业、军用、汽车和航空航天等领域。传感器未来向新型化方向发展。

　　行业现状：国内散弱格局，进口替代空间大。2015 年全球传感器市场达1500 亿美元，其中国内预计将达1100 亿元，CAGR 达31%。目前国内外传感器行业差距较大，国内传感器市场仍以外资企业为主，占比达67%。

　 　传感器门类中，流量、压力和温度传感器分别占比21%/19%/14%。1）流量传感器2015 年国内市场240 亿元，CAGR 将达26%，但主 要以外资企业为主。2）压力传感器2015 年国内市场达260 亿元，CAGR 为30%，国内企业仍处散弱格局。3）温度传感器2015 年国内市场 156 亿元，全球集中度较高，而国内集中度仍偏低。4）湿度传感器技术壁垒较高，呈寡头垄断格局。5）气体传感器炜盛电子是国内龙头。6）MEMS 传 感器2012 年国内市场超200 亿元，增速超15%，但国内企业仅在中低端市场进行突破。

　　下游应用：1）工业过程：自动化、智能 化。工业过程传感器主要实现信号采集和提取，受益于工业自动化和智能化发展，市场规模超100 亿元，未来三年仍有望以20%以上增速增长。同时，工业安 全监控空间广阔，应用领域主要包括智慧油田、矿山安全、市政安全和重大危险源监测等。2）汽车产业：传感器驱动智能化升级。车用传感器是汽车重要构成，包 括发动机电子控制系统、底盘电子控制系统和车身电子控制系统。预计2015年国内汽车传感器市场将达20 亿美元，且受益于车联网和电动汽车驱动，然而国 内汽车传感器生产水平仍偏低。3）消费电子：可穿戴设备浪潮来袭。各类传感器在以可穿戴设备为代表的消费电子中广泛应用，预计可穿戴设备2016 年市场 达100 亿美元。除传统惯性、生物和环境传感器外，新型传感器如电子皮肤和胶囊等也将面临产业化和发展机遇。

　　风险因素：传感器和物联网行业竞争加剧风险；行业发展低于预期风险。

　　投资策略。相比于国外传感巨头如霍尼韦尔和精良电子等，中国传感器产业仍处散弱格局，普遍体量偏小。传感器行业高速发展，我们首次给予行业“强于大市”评级。建议重点关注国内隐形冠军汉威电子（国内气体传感器龙头，构建物联网应用生态圈）和华工科技（国内最大NTC 温度传感器企业）；同时关注拥有突破核心技术的优质企业如苏州固锝和士兰微等。综合公司估值等因素，我们首次给予汉威电子“买入”评级，维持华工科技“买入”评级。